Mercado financeiro em foco: juros, BRICS e estagflação

Confira o resultado do cenário econômico nacional e internacional de 28 de abril a 4 de maio, além da expectativa para a semana atual, por Roberto "Bob" Carline, estrategista-chefe do Banco Sofisa.

Brasil

No Brasil, os indicadores econômicos da semana trouxeram algumas surpresas, entre as quais vale ressaltar, (i) os dados fiscais e de transações correntes, que surpreenderam positivamente, com destaque para a redução da dívida bruta na proporção do PIB; e (ii) os números do Caged, que apontaram criação de vagas formais bem abaixo do previsto. Esse último resultado pode ser um dos sinais mais claros de que os efeitos da política monetária restritiva começam a se transmitir com mais intensidade à economia real. Paralelamente, os agentes econômicos também acompanharam com atenção o encontro dos países membros do BRICS, no qual os representantes reiteraram apoio à Organização Mundial do Comércio (OMC). O posicionamento reforça nosso cenário-base de uma reconfiguração geopolítica global em curso, com crescente protagonismo dos mercados emergentes.

Mundo

No ambiente internacional, os sinais de alerta emitidos pelos dados da economia americana ganharam protagonismo. Os destaques ficaram por conta dos números abaixo do esperado de emprego Jolts/Adp e da projeção do PIB, que reforçaram a percepção de desaceleração da atividade. Neste contexto, o risco de um cenário de estagflação nos EUA ganha tração, ampliando a pressão sobre a condução da política monetária por Jerome Powell e sobre a gestão econômica do governo Trump. Na Ásia, os PMIs chineses decepcionaram, acentuando o diagnóstico de desaceleração da atividade e aumentando o nível de incertezas quanto ao crescimento do país.

Resultados

Nossos resultados acumulados (de 31 de outubro de 2023 até 29 de abril de 2025) apresentaram nova recuperação na semana, com destaque para os perfis Arrojado e Agressivo, beneficiados pelo maior apetite ao risco no mercado local. Esse movimento se traduziu mais uma vez em forte rentabilidade na nossa estratégia de renda variável Az Quest Top Long Biased. Até o dia 29 de abril, o fundo apresentou retorno de 4,29%, frente a 3,71% do Ibovespa e 1,00% do CDI. Com a entrada no mês de maio, manteremos o portfólio das carteiras recomendadas inalterado, uma vez que avaliamos estar bem posicionados frente ao atual contexto macroeconômico global, combinando geração de resultados consistentes e controle de risco.

Gráfico 1: Comparativo de rentabilidade entre perfis de investimento de 31/10/23 a 23/04/25; perfil conservador lidera com 111% do CDI.

 Gráfico 2: Comparativo que mostra a simulação entre 31/10/23 e 29/04/25; perfil conservador lidera com 111% do CDI, seguido de Sofisa LD com 107%.

 

Para a semana que se inicia em 05 de maio, os holofotes estarão voltados para as decisões de política monetária no Brasil e nos Estados Unidos. No cenário doméstico, o mercado segue precificando uma elevação de 0,50 p.p., enquanto nos EUA o consenso permanece na manutenção do intervalo atual da taxa básica entre 4,25% e 4,50% a.a. Em paralelo, a volatilidade global tende a seguir influenciando os mercados, com destaque para os desdobramentos das negociações comerciais entre os EUA e outras grandes economias — especialmente a China —, que podem continuar gerando ruídos e oscilações no curto prazo.

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